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央行7月起“降息”,货币政策是否转向宽松?

2020-07-02新京报

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“6月30日下午4点左右,市场就开始传央行要降息,关注度很高。不过,后来坐实不是全面降息,降的是再贷款再贴现利率。”一位金融机构人士告诉新京报记者。

当日晚间,央行官宣7月1日起下调再贷款再贴现利率0.25个百分点。新京报记者注意到,再贷款利率已经是今年第二次下调,再贴现利率则是近十年来首度下调。

实际上,央行此次为“定向降息”,扶持对象仍是小微企业和三农,此举既有利于稳就业,也为金融机构实现“让利1.5万亿”目标助了一把力。对此,业内人士分析称,当前货币政策仍在总量适度的区间,不意味着转向全面宽松。7月1日,没有接收到“宽松”信号的债市,未出现大幅波动,小幅收跌。

从近期监管公开表态看,央行行长易纲在陆家嘴论坛上的发言和央行货币政策委员会第二季度例会,均释放出要坚持总量政策适度、防范金融风险的信号。其中,二季度例会强调“用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度”,也延续了“综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕”的说法。

不过,易纲提及应提前考虑政策工具的适时退出,给市场留下猜测空间。国泰君安证券固收首席分析师覃汉认为,结合央行近期多次表态,说明针对疫情的超常规无底线宽松不太可能了,但是货币政策不搞无底线放水并不意味着就一定会转为收紧。适时退出并不意味着急踩刹车,收紧货币,目的是为了“退空转”,更好服务实体经济。

对此,华创固收研究员梁伟超分析称,综合监管层面表态,确认货币政策总量政策基调由前期的扩张转向适度,但仍强调结构性货币政策工具的使用。本次再贷款再贴现利率的调降,验证了货币政策方向并未根本性逆转为收紧,仍在“总量适度”的区间,宽松节奏放缓,后期宽松空间也相对有限,但流动性定调未变,结构性降成本仍在持续推动。

7月1日“降息”首日,央行未开展公开市场操作,当日有1800亿元逆回购到期。受此前跨季因素影响而上行的资金利率,7月1日涨跌参半。作为风向标之一的上海银行间同业拆放利率(Shibor),隔夜Shibor在前一天上行77.3个基点后,继续上涨18.2个基点至1.9670%。7天期、14天期、1个月期、3个月期Shibor不同程度下行。

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